近日，央行发布公告称，考虑到金融机构可用7月下调存款准备金率释放的部分流动性归还8月到期中期借贷便利（MLF）等因素，当日开展6000亿元MLF操作（含对8月17日MLF到期的续做）和100亿元逆回购操作，充分满足金融机构流动性需求，保持流动性合理充裕。
对此，东方金诚首席宏观分析师王青表示，8月MLF到期规模创年内新高，央行实施缩量续做，一个原因在于近期市场利率与政策利率“倒挂”幅度加大，银行对MLF操作需求减弱，同时也意味着全面降准后，政策面意在保持市场流动性处于不缺不溢状态，避免过度宽松。
所谓“倒挂”，即出现市场利率低于MLF操作利率的情况。
上半年持续偏松的流动性环境及“资产荒”影响，自今年5月以来，1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率月均值再度降至MLF操作利率下方。7月“倒挂”幅度加大至20个基点。
截至8月13日，月内“倒挂”幅度进一步扩大到30个基点。
王青指出，根据历史情况，一旦市场利率低于MLF操作利率，银行通过MLF向央行的融资需求随之减弱。
展望下半年，王青认为，以MLF操作利率为代表的中期政策利率有望继续保持不动，未来出现“双降”（降准+政策性降息）的可能性不大。
一方面，下半年PPI和CPI之间的“剪刀差”还要持续一段时间，整体处于中下游的小微企业等实体经济经营环境承压，需要货币政策“扶一把”；另一方面，今年全球物价已出现明显升温势头，监管层需要稳定市场通胀预期。
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